便携储能产品是一种安全、便携、稳定、环保的小型储能系统，采用内置高能量密度的锂离子电池来提供稳定交、直流电输出的电源系统。它可以被视为“大型户外充电宝”，带电量通常为0.2-2kWh，同时具有更大的输出功率 100-2200W，配有 AC、DC、Type-C、USB、PD等多种接口，可匹配市场上主流电子设备，广泛应用于户外旅行、应急备灾等场景。便携式储能体积小、重量轻，适宜于需要移动使用电力的场景，结合太阳能电池板使用，可以实现快速充电，因此在户外活动和应急救灾中有广泛应用。 （1）在户外活动中，便携储能产品应用在徒步、野营、钓鱼、骑行、房车旅行等各类户外场景中，可为手机、电脑、摄影设备、照明灯等设备提供绿色电力。美国和中国作为全球最大的发达国家和发展中国家，居民生活消费水平较高，对于户外休闲娱乐活动需求最大，是便携式储能户外活动应用的主要市场。

　　（2）应急备灾，便携式储能可以作为应急电源以满足自然灾害或突发情况对于电力的需求，实现离网电力供应，保障人民在紧急状况时的电力需求。随着消费者灾害防护意识的提高，便携式储能的渗透率有望加深。日本是全球自然灾害经历最频繁的国家，人民防护意识较高，是应急备灾场景的主要市场。

　　从终端市场看，美国和日本为便携式市场先驱。（1）美国居民户外活动渗透率高，每年参与户外活动的人数在 48%以上。美国 2020 年在全球的应用端占比达到 47.3%，其中户外活动领域的出货量约 80 万台，应急领域出货不到 10 万台，其他应用领域出货 10 万台左右。（2）日本地震等灾害事故频发，应急电力设备的需求较高。日本 2020 年应用端占比达到 29.6%，2020 年应急领域出货约 50 万台，而在户外应用领域出货量较少，仅 5 万台左右。（3）中国户外市场处于起步阶段，但中国市场消费人群巨大、消费能力提高，市场正在逐渐成熟。（4）欧洲和加拿大等地，其户外活动以自行车等轻便出游方式为主，因此对便携式储能的需求有限。

　　（1）按带电量划分：带电量 0.5-1kwh 是目前市场的主流产品，普及率高，产品结构和系统相对简单，向小型化、轻便化、时尚化的方向发展。带电量 1.5kwh以上，弥补了柴油发电机和充电宝之间的空白市场。2020 年美国、中国人均用电量约合 12kwh/天、2kwh/天，所以 0.5-1.5kwh 便携式储能基本能满足一人到多人短途出游需求。

　　（2）与便携式光伏搭配使用：部分型号的产品支持与光伏板搭配使用，可以通过光伏板进行充电。以华宝新能 Jackery generator 1000 为例，安装 2 块 100W 光伏板，约 6.5 小时可以充电80%，延长了便携式储能产品在户外的使用时长。

　　预计 2021 年全球便携式储能市场收入达 111 亿，该市场自 2016 年萌芽之日起，年均增速均100%+。根据中国化学与物理电源行业协会的统计，2016 年全球便携式储能出货量仅为 5.2 万台，全球市场规模仅为 0.6 亿元，五年间便携式储能市场迅猛扩张，预计 2021 年全球便携式储能出货量达到 483.8 万台（同比+131.7%），市场规模达到 111.3 亿元（同比+161.3%）。根据天猫统计数据显示，2021 年双 11 期间，11 月 1 日至 9 日移动电源销量同比增长 230%，呈爆发趋势。

　　2021年便携式储能出货量中户外场景占比 43.6%，应急场景占比 41.5%，其他场景占比 14.9%。后疫情时代居民旅行方式的改变是引爆便携式储能市场的主要原因。随着疫情的不断反复，人们迫不得已只能选择就地活动，因此人们对户外活动的需求更加强烈，疫情迫使聚集性出游旅行减少，进而转向聚集性弱的家庭户外活动，以满足人们的社交需求。

　　根据美国户外基金会统计，2020 年共 1.6 亿美国居民参与户外活动，较疫情之前的 2019 年增加710 万人，达到了历史最高。根据中国旅游研究院统计，2021 年自驾周边游市场激增，2021 年 1-5 月中国自驾出行人次 2.7 亿人次，同比增长 105.8%，恢复至 2019 年同期 108.1%，自驾出行规模超越疫情前的水平。其次，突发的疫情以及近年来多发的极端天气使得应急备灾成为新常态，便携式储能在防疫抗疫、抗洪救灾、消防抢险等领域的应用也显著增加。

　　过去，户外及应急情况下的电力供应主要由小型燃油发电机提供，但燃油发电机噪音大、操作复杂且污染环境，柴油发电机体积较大，在移动充电场景的使用受限。随着电化学储能技术的发展，最先替代柴油发电机的是铅蓄电池，但铅蓄电池的使用寿命短，续航能力差。而采用锂电池的初始资本支出仅为铅蓄电池的 1.4 倍，但采用锂电池 10 年的总体拥有成本可节省 10%-30%。相较于铅蓄电池，锂电池具有使用寿命更长、故障率低、重量较轻、体积小、能量密度高、充电快速等优势。未来，随着锂电池能量密度技术和电池系统设计的不断优化，锂电池的续航性、稳定性将不断提升，锂电池储能产品相比其他储能技术的竞争力也将进一步凸显，进而推动便携式储能产品的市场规模快速增长。

　　便携式储能瞄准户外活动和应急备灾两类应用场景，伴随居民消费水平提高、健康生活理念渗透和安全意识提升，户外活动参与人群和应急备灾需求增加，便携式储能市场空间打开。

　　① 美国户外活动渗透率持续走高，参与人数逐年上涨：美国有良好的户外运动文化，露营、登山、垂钓等是居民节假日休闲娱乐的首选。据 Outdoor Foundation 调查统计，2020 年美国共有 1.6 亿人参与户外活动，较疫情之前的 2019年多 710万人，户外活动渗透率达到 53%。由于新冠疫情的影响，户外聚集性出游减少，美国消费者更多地转向了少人聚集的出游形式，例如开车到户外野营，户外活动人数增加促进了便携式储能产品的出货。

　　② 中国户外活动渗透率低，市场潜力巨大：据中国户外联盟统计，我国每年参与户外活动的人数约 1.3 亿，占总人口比例 9.5%，占比相对美国较小。而随着中国经济的持续发展，户外旅行将日趋成熟，便携储能市场潜力巨大。第十届全国自驾车旅游发展峰会报告显示，自驾游成为国内游的主体，2020 年全国自驾游人数占国内出游总人数的 77.8%（同比+14pct）。国内自驾游规模持续增长，便携储能产品渗透率有望提高，市场空间广阔。

　　③ 日本地震灾害频繁，应急备用产品常年畅销，便携式储能成为不二之选：地震、台风等自然灾害已成为影响全球供电稳定性的主要因素之一，地震及震后引发的海啸、火山爆发等灾害会导致区域性停电。根据中国地震台网中心统计，2020 年全球 5 级以上地震发生次数为 433 次，且地震次数整体呈上升趋势。日本地理位置特殊，地震灾害频发，根据日本气象协会统计，2020 年日本发生地震1641次，日本居民防灾意识强，应急备用产品需求很大，而便携储能产品能够较好解决灾害停电、应急救援等电力短缺问题，拉动了便携储能产品的出货量。

　　随着用电设备的增加，户外活动和应急备电需要的便携式储能设备带电量逐渐提高。根据中国化学与物理电源行业协会的统计，目前市场以 100-500Wh 的产品为主，占比约 50%，但其份额在不断缩减。反而容量 500-1000Wh 的产品份额上升，2021 年预计达到 40%，容量在 1000Wh 以上的产品市场份额仅 10%，但份额也在递增。未来随着电芯成本降低，大容量的便携式储能产品将逐渐成为主流。

　　带电量增加会带来平均销售价格的提升。根据美国亚马逊的数据，便携储能产品的单位带电量售价约 7500 元/kwh，中国京东的数据显示便携储能产品的单价约 5000 元/kwh，且随着产品带电量的增加，产品的售价也随之增加。以华宝新能为例，2020 年产品结构中容量大于 1000Wh的产品单价为 5754 元/台，容量小于 100Wh 的产品单价为 345 元/台。

　　便携式储能渗透率持续提升，市场前景广阔。根据各国的家庭数量、户外活动渗透率和便携式储能渗透率，可以预测各国市场的便携式储能市场空间。中美市场考虑到人口增长和户外活动渗透率的提升，便携式储能产品有望在户外活动持续渗透下实现较快的需求增速；日本市场考虑应急备灾需求的提升。根据我们的测算，预计 2025 年便携式储能市场新增出货 2470 万台，21-25 年均复合增速 50%；新增装机量可达约 17.3Gwh，年平均复合增速约 58%；市场空间达 563亿元，年平均复合增速约 50%。

　　全球便携式储能的主要生产地在中国，占据了 90%以上的产量和出货量。便携式储能产品的上游零部件包括电芯、电子元器件、结构件等，中国具有发达的消费电子制造业，上下游产业链配套齐全，基础设施完善，同时具备人工成本优势，是全球主要的便携式储能产地。此外，在便携式储能的主要应用市场美国和日本也有部分生产，但其中部分品牌会选择中国企业代工模式。

　　全球便携式储能企业 CR5 收入占比达 50%。从企业出货量来看，华宝新能市场份额最大，2020年占据 16.6%的市场份额，其次是正浩科技、德兰明海和安克创新等，海外企业中 Goal Zero 市场份额最大（其主要由国内的豪鹏科技、博力威为其代工）。生产电池、逆变器和充电宝的企业具备进入便携式储能市场的技术能力，面对翻倍增长的市场，这类企业以低价参与市场，会进一步加剧行业竞争。

　　领先品牌的产品带电量范围更广，覆盖 80-2000Wh 的用能需求。美国 Amazon 上销售户外电源的品牌中，有带电量超过 1kwh 的产品的品牌只有华宝新能、Goal Zero、正浩科技、All Powers、Percon 等少数品牌，绝大多数品牌在带电量 0.2-0.5kwh 的范围内竞争。同时，领先品牌的产品矩阵更全面。我们统计了美国 Amazon 各品牌的产品型号，华宝新能的 Jackery 品牌拥有 6 个产品品类，正浩科技 Eco Flow 拥有 8 个。

　　产品设计精良，满足中高端消费者的审美需求。深受消费者喜爱的产品通常具备轻便小巧的体积、简洁大方的设计，符合当下消费品简约化的审美需求。以华宝新能为例，公司已取得 108 项外观设计专利，公司深入调研市场需求、消费者偏好，凭借出色的产品设计，累计获得美国 CES 创新奖、德国红点设计奖、汉诺威工业设计奖、A’设计大奖赛设计奖在内的设计类奖项 12 项，得到国际工业设计领域的广泛认可，具有较强的产品设计实力。

　　1）产品研发：便携储能产品的研发需综合考虑工业设计、热管理、电源管理、锂电池模组等方面，并与应用场景深度结合，再对线路布局、产品结构、电源管理系统等进行研发，以实现多种充电和输出方式，有效提升充电和放电效率，并能在过充、过放、过载、短路等情况进行多重保护，具有一定的技术壁垒。

　　2）产品迭代：随着智能终端持续迭代更新、户外用电场景不断丰富，消费者对便携储能产品性能要求将不断提高，包括大功率、轻量化、多功能、智能化等需求增加，不断提高的行业技术水平已成为便携储能行业较高的准入门槛。

　　3）精细化品控：另一方面，由于便携储能产品的适配电器种类丰富、集成零部件较多且安全性要求较高，需对全生产流程进行精细化的品控管理，才可确保产品质量与良率。例如，在测试方面，华宝新能的便携储能产品需满足 6 项安全防护标准、9 道质检工序要求。便携储能产品生产过程的精细化质量控制体系亦对新进入者形成了一定的壁垒。

　　2020年便携式储能销售渠道中，线%，且线上占比有进一步提升趋势。根据中国化学与物理电源行业协会统计，2016-2018 年，线 年“新冠”疫情爆发以来，线上渠道更加普。